Wat houdt de prospectusplicht voor kmo's in?

Kmo's die een beroep doen op het brede publiek voor financiering, krijgen te maken met de prospectusregeling. Sinds 21 juli 2018 bepalen nieuwe drempels of er voor een bepaalde verrichting ofwel een prospectus ofwel een informatienota moet worden opgesteld. In deze bijdrage staan we kort stil bij de nieuwe prospectuswet.

Europese basis

De regels over het prospectus waren aanvankelijk opgenomen in de Prospectusrichtlijn 2003/71/EG en Verordening 809/2004. Die richtlijn is omgezet in Belgisch recht via de Prospectuswet van 16 juni 2006.
In 2017 is de Prospectusrichtlijn vervangen door een nieuwe Verordening (EU) 2017/1129. De nieuwe Verordening wil de toegang tot kapitaalmarkten voor kmo's vergemakkelijken. De meeste bepalingen worden pas vanaf 21 juli 2019 toepasselijk in de Europese Unie; een aantal bepalingen traden al op 20 juli 2017 en op 21 juli 2018 in werking.
De nieuwe Prospectuswet van 11 juli 2018 schaft de Prospectuswet van 16 juni 2006 af en focust zich op de aangelegenheden die specifieke nationale omzettingsmaatregelen vereisen.

Prospectus versus informatienota

Wie beleggingsinstrumenten aanbiedt aan het publiek op Belgisch grondgebied, moet in principe een door de FSMA goedgekeurd prospectus publiceren. Dit is een document met gedetailleerde informatie over de uitgevende instelling en de desbetreffende effecten voor beleggers.

Voor bepaalde aanbiedingen aan het publiek geldt de prospectusplicht niet maar is men verplicht om vooraf een informatienota te publiceren. Zo'n informatienota is een beknopter document (de modellen zijn opgenomen in de bijlagen van het uitvoeringsbesluit van 23 september 2018, BS 5 oktober 2018) met informatie over de uitgevende instelling, de aanbieder, het bedrag en de aard van de aangeboden beleggingsinstrumenten alsook over de redenen en de bijzonderheden van de aanbieding en over de risico's.

Een belangrijk verschil met een prospectus is dat het FSMA op de informatienota geen a-prioritoezicht uitoefent en het ook niet vooraf goedkeurt. Toch kan de FSMA de inhoud van de informatienota controleren en administratieve maatregelen of sancties nemen als na de publicatie van de informatienota zou blijken dat de nota niet aan de wettelijke vereisten voldoet.

Drempel verhoogd van 5 naar 8 miljoen euro

Sinds 21 juli 2018 moet voor de aanbiedingen aan het publiek van beleggingsinstrumenten die tot de verhandeling op de markten MTF (Multilateral Trading Facility) Alternext of de MTF Vrije Markt (Euronext Growth en Euronext Access) zijn of zullen worden toegelaten met een totale tegenwaarde in de Unie van meer dan 8 miljoen euro over een periode van 12 maanden een prospectus worden opgesteld.

Omdat deze niet-gereglementeerde markten zelf moeten voldoen aan bepaalde standaarden en ook de emittenten een reeks voorwaarden moeten naleven, is een hogere drempel voor dit type verrichtingen gerechtvaardigd.

De regeling wijkt af van de "gemeenrechtelijke" regeling uit de prospectuswet van 11 juli 2018. De drempel van 5 miljoen euro wordt de algemene regel voor een aanbieding aan het publiek van beleggingsinstrumenten die niet genoteerd zijn op Euronext.

M.a.w. de prospectusplicht bestaat voor :

aanbiedingen aan het publiek met een totale tegenwaarde van meer dan 5 miljoen euro van beleggingsinstrumenten die niet op een door de Koning aangeduide MTF zijn of zullen worden toegelaten;

aanbiedingen aan het publiek met een totale tegenwaarde van meer dan 8 miljoen euro van beleggingsinstrumenten die tot de verhandeling op een door de Koning aangeduide MTF zijn of zullen worden toegelaten; en

toelatingen tot de verhandeling op een gereglementeerde markt (Euronext), ongeacht het bedrag van de verrichting.

Indien de totale tegenwaarde van de aanbieding aan het publiek op de MTF Alternext of de MTF Vrije Markt dus minder bedraagt dan of gelijk is aan 8 miljoen euro, dan geldt de regeling van de informatienota.
De bekendmaking van een informatienota geldt ook bij een openbare aanbieding van beleggingsinstrumenten met een totale tegenwaarde van minder dan 5 miljoen euro, voor zover deze beleggingsinstrumenten niet zijn (of zullen worden) toegelaten tot de verhandeling op Euronext, Alternext of Vrije markt.

Geen dossier bij FSMA indienen

De verplichting om een prospectus of een informatienota op te stellen geldt niet voor aanbiedingen met een totale tegenwaarde van 500.000 euro of minder, berekend over een periode van twaalf maanden, voor zover elke belegger voor maximum 5.000 euro op de aanbieding kan inschrijven.

Nieuws

Als btw-plichtige mag u de btw op goederen die u kocht om ze weer te verkopen, aftrekken. Als u dan later besluit om die goederen niet te verkopen, hetzij om ze zelf te houden dan wel om ze weg te schenken, dan moet u de afgetrokken btw, terugstorten. Er zijn echter uitzonderingen en één daarvan gaat over kleine handelsgeschenken.

Het nieuwe Wetboek van Vennootschappen en Verenigingen (WVV) trad in werking op 1 mei 2019. Sindsdien kan u geen BVBA meer oprichten maar wel een BV. Sindsdien heeft u geen maatschappelijk kapitaal meer … maar wat dan wel?

Wie btw moet terugkrijgen van de fiscus moet wat geduld oefenen. Een btw-krediet wordt in principe slechts terugbetaald na 3 maanden. Om starters niet in financiële problemen te brengen, krijgen zij vanaf 1 januari 2020, de eerste 2 jaar van hun bestaan, hun krediet al na 1 maand uitbetaald.